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记者丨崔文静
编辑丨包芳鸣
视频丨许婷婷
原标题：《一夜之间3家A股公司被点名！实控人将上市公司当私人提款机 ，监管重拳》
6月12日晚，监管罚单再次密集落地 。
ST易联众（维权）、倍轻松（维权）分别收到《行政处罚事先告知书》 ，*ST广糖（维权）则公告被证监会立案调查 。
这不是孤立事件。把时间轴稍一拉开便可发现 ，短短4天内，被点名的上市公司已达8家 。就在6月9日晚，海德股份（维权） 、南新制药 、仙鹤股份三家公司领罚 ，永泰能源实控人、海伦哲第一大股东之控股股东也同时收到罚单 。
从6月12日新被点名的三家公司来看 ，两个病灶值得关注：实控人将上市公司当作私人“提款机与公章库”，以及由此衍生的数年信披黑洞。
ST易联众的违规链条从2018年一路延伸至2023年 ，实控人张曦在长达五年的时间里 ，私自以公司名义为自身与关联方担保借款，再隐瞒由此引爆的诉讼仲裁 ，形成一套长期隐瞒的违规债务链条。
倍轻松的手法更偏向“暗度陈仓 ”——实控人马学军在2024年通过孙公司转款、员工借备用金 、供应商预付款三条通道 ，累计发生资金占用逾8500万元，再用定期存单为外部企业质押担保 ，所获资金最终回流至自己手中 。
*ST广糖则是当晚唯一一家尚处立案调查阶段的企业 ，尚未收到事先告知书 。
三家公司被点名：违规担保 、资金占用与跨期差错
三张罚单，三种违规路径 ，指向同一个结论：当实控人把上市公司当作私人信用工具 ，信披制度便形同虚设。
先看ST易联众 。这家公司收到的《行政处罚事先告知书》，情节最重 。
厦门证监局查明，其时任控股股东、实控人张曦在2018年至2023年间 ，私自以易联众名义为自己及关联方做了多笔“私活 ”。
第一笔是担保 。2018年10月 ，张曦以公司名义为自身及关联方一笔5.5亿元借款提供担保 。这笔金额有多大？占易联众2017年经审计净资产的71.61%。2020年，他又两次重新确认为5.42亿元 、5.55亿元债务提供担保 。
第二笔是借款 。2018年2月 ，张曦以公司名义向苏州诺金借款6000万元 ，资金直接转入其关联方账户，形成非经营性资金占用。直到2023年5月 ，这笔钱才还清 。
第三笔是共同借款 。2021年3月 ，张曦和妹妹张华芳又以公司名义签署共同借款协议，向高彩娥借了5000万元。
这些担保和借款 ，在2018年至2022年的年报以及2023年半年报中 ，一直挂着账，却从未披露。担保余额占当期净资产的比例 ，最高时达到179.65% 。
更隐蔽的操作还在后面 。2023年 ，相关仲裁和诉讼文书送达公司——仲裁金额占2021年经审计净资产的92.10%，诉讼仲裁合计占比高达99.28%。张曦选择私自处理并隐瞒，没有让公司及时公告 。
直到2023年11月28日 ，ST易联众才集中披露上述事项 。
根据北京仲裁委员会和杭州中院的裁决 ，ST易联众最终无需承担相关担保及还款的民事责任。但公司隐瞒重大事项的信披违法事实，并不因此豁免 。
厦门证监局拟对ST易联众给予警告并处300万元罚款；对张曦给予警告并处1750万元罚款 ，同时对其采取终身证券市场禁入措施 。其余三名责任人 ，分别被罚140万元 、100万元、60万元。
再看倍轻松 。这家科创板公司的违规逻辑，更像“实控人把上市公司当成自己的提款通道 ” 。
深圳证监局查明 ，2024年期间 ，实控人马学军用了三种手法从公司“抽水”：安排孙公司“深圳市倍轻松健康科技开发有限公司 ”转出资金；组织部分员工以“备付金借款 ”名义申请借款；向供应商提前支付采购款。
截至2024年末，资金占用余额为2533.29万元 ，发生额占最近一期经审计净资产的21.22% 。
但倍轻松2024年年报只披露了5400万元的发生额及归还额——遗漏了发生额3193.29万元 、余额2533.29万元 。
除此之外 ，马学军还玩了一套“存单质押”的把戏。2024年7月至2025年1月，他三次指使倍轻松向孙公司转账开立定期存单 ，然后用这些存单为三家外部企业提供质押担保——分别是绍兴茂睿能源科技 、捷威企业管理（浙江）、浙江安臻新材料。每笔担保金额约3000万元 ，所获资金最终由马学军使用 。公司均未做临时公告 。
不过，倍轻松和马学军在2025年4月主动向监管部门反映了部分情况。到2025年5月，占用资金已归还 ，担保责任也已解除 。
深圳证监局结合主动报告 、配合调查等情节 ，拟对倍轻松给予警告并处250万元罚款，对马学军给予警告并处630万元罚款 ，对时任财务总监 、监事分别罚款80万元、50万元 。
与前两家不同 ，*ST广糖仅收到一纸《立案告知书》。公司因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，目前尚未进入事先告知阶段 。
但线索并不难找 。2026年4月30日 ，公司股票简称刚由“广农糖业 ”变更为“*ST广糖 ”。背后是两重“戴帽”原因：一是2025年末净资产为负 ，触发退市风险警示；二是连续三个会计年度扣非净利润为负，且内控被出具否定意见 ，触发其他风险警示 。
同期 ，*ST广糖还公告了前期会计差错更正：子公司物流仓储业务的收入 、成本存在跨期确认，追溯调整波及2023年 、2024年营收及净利润 。其中 ，2023年归母净利润从2754万元大幅缩水至739万元。
内控否定意见加上会计差错追溯 ，往往是信披违法类立案调查的常见导火索之一 。
三家公司背后：治理失守、消费赛道乱象与糖业沉疴
ST易联众的故事，是一场由实控人私用上市公司信用引发的“治理塌方 ” 。
这家公司2010年登陆创业板，原本做的是民生信息化——人社、医保 、卫健领域的数字化解决方案 ，曾深度参与电子社保卡 、医保码等国家级平台建设。转折发生在张曦成为实控人之后。他通过受让股份逐步上位并长期兼任董事长 ，此后公司治理风格急剧转变：公章、用印与外部协议开始绕过董事会和股东大会 。
5.5亿元级担保 、6000万元借款 、5000万元共同借款被层层压下，甚至仲裁诉讼文书送达后也被他私自隐瞒 。直到2023年底公司自曝违规担保、借款事项 ，这个治理窟窿才被揭开。
此后 ，张曦所持股份进入司法拍卖链条，地方国资一度试图入主 。但立案调查与ST风险警示叠加 ，公司陷入控制权过渡期的长期混乱 。
业绩上 ，ST易联众从2020年营收10.51亿元 、微利1100万元，一路下滑到2022年营收仅5.39亿元 、巨亏3.20亿元。2023年营收虽回升至7.97亿元 ，归母净利润转正为3700万元 ，但扣非净利润仍亏损1.43亿元——主业盈利能力并未真正修复 。截至2026年6月12日，公司股价已较历史高点跌去大部分 。
倍轻松则是消费赛道“治理折价”的典型样本。
这家公司2021年7月登陆科创板 ，主打便携按摩器——眼部、颈部按摩仪等SKU ，在机场高铁体验店和线上渠道铺得很广 。上市后收入一度增长，但利润波动极大：线下直营门店的刚性租金与人工成本，叠加流量费用上行 ，使其利润表异常脆弱 。
但最致命的不是商业模式 ，而是实控人马学军2024年的操作：通过孙公司 、员工借款 、供应商预付款等隐蔽手法，把上市公司变成自己的“资金池 ”；再用定期存单质押为外部企业提供担保 ，资金最终流回自己手中。
虽然资金已归还、担保已解除 ，且公司主动报告了部分情况，但这一治理硬伤对品牌可信度的冲击远未结束 。在消费品赛道 ，“信任 ”是最贵的资产 。实控人占用资金的行为一旦曝光 ，渠道合作 、机构授信 、消费者心智都会产生连锁折价。倍轻松能否真正翻篇，取决于内控重建与信息披露能否形成可核验的闭环。
*ST广糖是三家中历史最长的——1999年上市 ，主体根基可追溯至1956年 。
公司主营甘蔗制糖 ，旗下“明阳”“云鸥 ”品牌白砂糖供货给海天、李锦记、娃哈哈 、百事等大客户 。年产能数十万吨，是广西唯一的国有上市糖企。
但这家区域糖业“压舱石 ”的财务报表 ，却长期失血 。根据Wind数据 ，其扣非净利润已连续13年（2012年至2024年）为负 。2025年营收24.67亿元，同比下降24.69%，归母净利润亏损1.20亿元。2026年一季度再亏2578万元 ，亏损同比扩大374% 。
即便扣除信用减值与资产减值 ，制糖主业本身仍亏损 。根源在于公司高度依赖自产糖（占比约69%），缺乏贸易糖 、加工糖等能平滑周期的结构——糖价下行时 ，几乎没有缓冲垫。
最终触发*ST的导火索是2025年末归母净资产转负 ，叠加内控审计否定意见 。而内控否定意见中涉及的物流仓储业务收入跨期确认，或是此次证监会立案调查的重点方向 。
对于这家老牌国企而言 ，立案调查意味着再融资、资产整合乃至授信通道都将面临更严峻的不确定性。
三家公司 ，三张罚单 。从实控人私用公章隐瞒担保，到借孙公司 、员工借款通道占用资金 ，再到会计跨期差错叠加内控否定——监管的显微镜正在对准每一个隐秘的操作缝隙 。
6月9日至12日 ，四天内8家公司被罚。信号再清晰不过：信息披露违法违规，无论涉及违规担保 、资金占用、关联交易隐瞒 ，还是会计差错背后的制度性漏洞 ，都将被逐一追责。而退市风险警示 、立案调查 、终身市场禁入，正在成为A股治理生态重塑的常态化工具 。
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